本地时间5月3日，一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会正在美国奥马哈召开，本年恰逢巴菲特收购伯克希尔·哈撒韦公司60周年。94岁的“股神”巴菲特携副董事长格雷格·阿贝尔和安全营业从管阿吉特·贾恩一同表态。正在长达四个半小时的提问环节，巴菲特及办理层环绕美国关税、公司运营、正在日投资、人工智能、现金储蓄用处、“退休”时点等市场关心的话题，进行细致解答或回应。谈及美国关税政策，巴菲特暗示，美国该当寻求取世界其他国度进行商业，“我们该当做我们最擅长的工作，商业不应当成为兵器”。巴菲特暗示，之所以赔了良多钱，是由于从未全仓投资。他强调，要耐心期待阿谁罕见的机会，对于合情合理的买卖，步履时不应犹疑；而对那些空口说永久不会发生之事的人，更无需华侈时间。谈及现金储蓄，巴菲特暗示，目前现金数量确实是相当高，但好的机遇不会每一天都呈现。不准确或不合理的投资，反而会损害投资人的好处。他暗示，一曲正在寻找投资机遇，并但愿削减手头现金——可能降至500亿美元。巴菲特强调，严沉买卖“极不成能”明天就发生，但设置装备摆设现金的机遇很可能正在将来五年内呈现。针对持有的日本五大商社股票，巴菲特暗示，将来长时间内不会出售手中的日本五大商社股票。伯克希尔还会扩大取日本公司的联系。巴菲特指定人格雷格暗示，设想持有日本商业公司股票至多50年，或永久持有。正在决定能否投资一家企业时，巴菲特暗示，会先从资产欠债表动手。他说：“我花正在查看资产欠债表上的时间比查看利润表的时间多。华尔街其实不太关心资产欠债表，但我喜好先查看过往8年或10年的资产欠债表，然后再查看利润表，由于有些工具正在资产欠债表上更难躲藏或做弊。”谈及年轻投资者该当若何塑制投资时，巴菲特暗示：“该当和比你优良的人正在一路，这将促使你朝着你所交往的人的标的目的前进。”巴菲特还暗示，若是工做的处所是喜好的处所，就是最好的处所，要选对老板和标的目的。谈及近两年火热的AI投资话题，巴菲特暗示，不会把所有工具环绕AI来进行投资。他同时指出，若是让他选择，会投资再安全业，关于AI产物该当由担任伯克希尔安全营业的阿吉特·贾恩来做选择。巴菲特正在股东大会上暗示，将于岁尾辞去伯克希尔首席施行官（CEO）一职，他将此前官宣的人、公司副董事长格雷格岁尾出任CEO。巴菲特暗示，他“仍会留下来”并供给帮帮，但“最终决定权”将由格雷格控制。巴菲特同时强调，他无意出售伯克希尔的任何一股，但将逐渐捐出。对于潜正在的新投资机遇，巴菲特和格雷格均认为，可能是正在美国的电力和能源收集。巴菲特婉言：“这个国度需要它”。格雷格弥补说，正在电力和能源范畴可能会有“很是主要的投资机遇”来满脚需求。第1问：正在2003年的将来期刊傍边，您说进口的证书对于商业的赤字是无限的。根基上您认为到目前为止这个关税曾经改变了，商业上的妨碍也有所改变，您认为进口的凭证是不是跟关税有什么纷歧样呢？·巴菲特：我认为进口的证书常奇特的，由于它的方针是要均衡进出口，商业上的赤字就不会成长得这么多，也不会正在不晓得的环境下增加太多，我还记适当时我们是正在帮帮第三世界的国度，并且有良多处所需要赶上发财的国度，这些证书的设想就是但愿可以或许均衡商业。我想我们能够做出很是好的论断，也就是说比力均衡的商业对于这个世界来讲会是更好的。换句话说其时会对戛纳，还有他们做的咖啡买卖，好比说哥伦比亚之间对他们来讲是比力好的均衡。正在一段时间之后，这个行业从本来农业的国度，本来是一贫如洗的国度变成是一个农业的国度。我们美国以前是一个还没有存正在的国度，后来我们成为一个很是主要的工业国度，我小我的见地是这个样子的。我们现正在所累计的赤字是越来越多，由于债权越来越多，按照这些国度来讲。所以我设想出了这一个进口的证书，查理认为这个是有一点卢比逛戏的感受，一个推着一个才能成立，是有一点奇特的。可是我感觉这个商业有可能算是一种商业和，可是毫无疑问的商业，它有可能会形成欠好的工作发生。商业大师对它的立场也很主要，正在美国提出来的立场是大师尽最大的能力提出更大的诚意做这件工作，大师各展其长。一起头我们的设法是如许的，我们正在最厉害的处所制制烟草或者是棉花，这是250年的工作，我们但愿全世界都常富庶的。这傍边有8个国度持有核兵器，此中有一些国度并不常不变的，所以若是我们要设想的国度会说我们是胜利的，我们是胜利的国度，我想这是不恰当的。让其他的几个国度爱慕你们，这是不合适的。所以我认为这个进口的证书设法其时是没有成功的，其时简直我多印制了几个副本，可是没有人需要，若是你需要的话，你写信到我办公室我会寄几份给你。我的见地是商业不克不及被当成兵器利用，美国我们曾经胜利了，一起头是一贫如洗的国度，后来变成一个很是主要的国度，我小我认为若是有70多万人他们的糊口不是很好，可是其他的三亿多人要想法子可以或许离开窘境，这是不恰当的情境，我不认为这是准确的工作，也不敷伶俐。若是这个世界愈加富庶的话，只需不是正在别人的下，我们会感受更好、更平安的，小孩也会感受愈加平安。可是你不要认为说由于如许的关系，入口的证书就会记实着一个富庶国度的记实本里面。第2问：早上好，我来自中国，·巴菲特先生还有查理·芒格，你们两个正在日本过去5到6年做的投资很是好，可是比来日本的CPI大要是3%，取它的2%方针距离并不是很远。日本的银行很是想要提高利率，ECB还有其他主要的银行想要删减这个利率。您认为日本银行添加利率的做法是准确的吗？若是添加利率是不想让你正在日本的股票进行投资吗？或者您会考虑把目前的利润降低，最初我要祝你健康，也但愿你可以或许继续连结你的这些股票，股东会议。·巴菲特：我也但愿日本未来会表示得很好，就像你方才对我的祝愿是一样的，我们正在经济的步履常准确的，这个常主要的一件工作，并且这个常动听的故事，我想大要是6年前，你适才也提到了，之前我不外是正在看一本手册。里面大要有两到三千家日本的公司，现正在这个手册笔迹太小，我曾经看不到了。这里面有5家商业公司，是日本的。其时他们的价钱卖得很是低，很是。后来我正在颠末一年傍边就考虑一下，看得越多，我就认为越来越喜好这5家公司，最初我们感觉他的价钱很是激进，是我们想要的价钱，所以我们就告诉这家公司，我们但愿正在没有他们的许可之下就采买他们的股票。比来我们说你们买股票的是不是能够放宽？我能够如许告诉大师的，正在将来50年我们但愿公司是由他运营的，可是我们不会卖这些股票的，我的意义是说，日本的这些公司运营的汗青记实常优良的。Tim Cook我会如许告诉你的，正在相关于iPhone正在美国以外其他的国度也是卖得相当好。美国运通银行卡也会告诉你他们的产物正在日本卖得很好，可口可乐也会告诉你说正在日本的投资和买卖很是好。他们国度发卖的习性跟其他的国度很是纷歧样，日本到目前为止一曲以来就是比力喜好喝这些饮料，所以正在这个处所整个分销系统常优良的。并且我们认为正在过去这5家公司的表示常优良的，过去一两年次要都是跟格雷格·阿贝尔进行沟通，所以格雷格·阿贝尔是属于比力大城市的人士，他的习性跟我纷歧样。你跟这5家公司的代表会面过几回？格雷格·阿贝尔：一年至多会开会一两次，这5家公司每一家都常好的投资，这些持股的部门我们会继续持有他们的股份，我认为我们跟他们的关系很是好，我们会跟他们有很是好的商业步履，我们想正在全球环节来讲，这几家公司还有很是好的机遇，所以我会跟他们继续进行如许的工做。·巴菲特：不只是持久的关系，同时他们的习惯以及文化也是跟我们纷歧样，对于进行营业的方式正在全世界他们进行的体例也有所分歧。所以我们现正在并不会有任何的筹算，起头进行短期的改变，这是我们现正在的设法。由于我感觉他们现正在做得常成功的，这也是挺公允的一种设法。所以我想我94岁到今天为止仍是能够跟你这么说的，我们该当喝彩、拍手好吗？我想现正在这些股票我们不会立即卖掉任何日本的股票，现正在不会发生，也不会发生正在当前的十年之中。由于我感觉这些工具有的时候涵盖了全世界良多成果，并且有5个分歧的买卖公司，我们感受偶尔会找到一些比力大的公司，或者是任何的小我公司，也许会有一些某种体例可以或许获得某些的帮帮，可是不管怎样讲，我们还会扩展我们的关系。伯克希尔目前我想我们仍是会不竭扩大这种关系，对日本来讲是如许的。我们曾经进入这个市场，投资了200亿的投资正在这个市场，我但愿我其时投资了1000亿，不是200亿，这是我的感受，如斯的投资我们曾经有了。当然我们现正在还有一些不太好的绩效，可是我不晓得这些若是有不良的绩效我们要怎样样立即处理，就像查理以前常常告诉我的，若是你有问题，这些问题对我们是无益处的，你只需不竭理解，次要的倾听，然后进行步履，至多你曾经领会了这个问题。格雷格·阿贝尔：这个问题您方才曾经讲到了一些焦点，所以现正在必定我也同意您的，先生，这些都常好的机遇，都是持久可以或许持仓的机遇。·巴菲特：没错，我们曾经获得了响应的机遇，现正在仍是有现金的头寸，所以我们一天到晚正在这里喝可口可乐，可是正在何处他们有的时候喝的一个工具叫做乔治亚咖啡，他们现正在还没有喝这种樱桃的可口可乐，可是他们也不成能叫我去喝他们的乔治亚咖啡，我们两头的关系仍是完满的。有的时候两家公司他们有本人功课的方式，或者有些人有上千种分歧的体例，所以这是让人感觉很是欣喜的工作，并且每一家公司正在功课的时候仍是要翻到下一页的，所以每一页都有它的主要性。每一页可能城市供给一个最主要的要素，并且会带给我们投资方最好的一个配方。所以每一页您都必需细心读，细心看，告诉我正在每一页之中你找到了怎样样的精髓，告诉他们你发觉了什么？第3问：这是来自纽约的问题，今天伯克希尔有大要3000亿的现金，并且正在短期投资占了27%，所以现正在正在高度的数字，正在过去25年之中都是占了13%的现金头寸，正在伯克希尔过去五年之中，还有国债的市场，我想您做的一些老例，流动性履行这个营业。筹集现金决定是一种对于高市场深度风险的策略。今天您是不是能对现金摆设可以或许有更好、更成功的，供给矫捷性？您现正在有没有看到正在近期对于这些现金会有怎样样设置装备摆设的体例？·巴菲特：目前我仍是会持有保留的立场，我现正在不会做任何的行动。当然现正在格雷格若是看得好，由他做决定。任何的工作曾经到了边缘，我会再次从头考虑，当然现正在现金的数量是你们讲得都对，常多的。所以我们之前的时候花掉了100亿，并且是没有多久之前。当然我们以前也已经花过1000亿的环境，这些决定是我们必需做决策的时候做的。当某些工作供给给我们了，并且我感觉是有事理的。或者我们领会了这些供给出来的常好的，有价值的。我们不会担忧失掉这些投资，这就是我们要做决定的工作，现正在有一些问题投资正在营业的工作，有的时候您不是每一天都是以这种典范的设法来做的。并且好的机遇不是每一天城市呈现的，当然我们现正在有持久的记实显示出来，我们都是正在投资的时候做了很是隆重的考虑。正在过去80年傍边，我们买卖了有1600万次了。所以我感觉必需是让我们感觉很是有吸引性的。我们正在运营，或者是除以这些数字的时候，不是每一天都看到有同样的等候。我们正在经停业务的时候也常的，把握机遇的这种形态。查理常常跟我讲，你就是一手监管了太多的工作，所以我感觉我这一辈子里面只要5件工作，我们最初仍是会这么做。我们也情愿，若是现正在有3350亿的时候，我也但愿我可以或许找到一些实正的瑰宝，也许我能够正在某一些环境之下，好比说投资500亿，并且这500亿是不是实正可以或许对我们的营业进行感化的。我们也不想完完全全所有的时间里面都进行全方位的投资。我们认为不准确，或者是恰当的投资现实上会影响到我们这些被动投资者的好处，我们正在做决策的时候，进行更多营业的时候要做得更好。若是说你现正在告诉我，我必需去投资，由于我们的钱曾经太多了。我想我能够告诉大师，每一年大约有400亿现金会进来，我们起头先从3350亿，可是你告诉我，若是我非得每一次都要投资500亿，每一年都这么投资的话，这是一个最笨笨的工作，这些工作并不是所有投资的环境，或者是我们投资的行为，所以这些工作若是常好，并且找到让我感觉很是优秀投资机遇的时候，现正在良多人其实并不晓得市场的趋向，我们不竭进行会商。好比说今天的营业会成为怎样样，明天会怎样样，或者是下个礼拜，下个月你要怎样样花掉现正在的现金都不晓得，当然我会不竭起头进行倾听，可是你要听出这些并不是那么容易。并且若是你听了一些欠好的工具，也是没有任何价值的。所以正在这里我能够告诉大师，透过我们正在讲到的，好比说正在日本的账本里面我也读不懂他们写的是什么。正在寻找瑰宝的途之中，你不见得什么时候会找到最好的瑰宝，可是有的时候你会找到，也许正在五年之内你就找到了，也许五十年都找不到。所以我想这些有大部门的一些投资，好比说一些公司上市了你都看到爆炸性的成长，可是我能够告诉大师，我们现正在有了现金，也许不会顿时发生，也不会明天就把这些钱给投进去了，可是正在当前五年之中可能会发生，或者是我能够告诉大师，也许15年。所以这个两头有的时候实的是仿佛海中捞月一样，不见到你会看到如许的情况。所以我以前常常会跟查理讲，我们是不是能够变个性，女人的概念比我们更灵敏。他说他虽然是一个男性，可是他仍是做得挺好的。第4问：你好，我姓韩，来自中国，我现正在是正在工做，这是我第八次来到伯克希尔的股东年度大会，所以我花了良多时间正在网上，今天我们会找到做为的房地产比力软的处所，所以我想现正在全球不确定性的一些环境，您感觉正在全球不确定的环境下，我们的将来要怎样面临？怎样面临现正在正在整个世界上的一些挑和？·巴菲特：感谢您，您今天讲到房地产，我感觉这个是比股票更艰辛的，好比说你要怎样样跟它们沟通、扳谈，怎样样溢价，这个牵扯的人太多了，营业是谁。房地产来讲更不容易，并且有的时候你要再讲到，可以或许获得好的代价，有的时候并不是太容易的。并且这个两头的变数实正在是太多了。查理当初也做了良多的房地产买卖，并且他很是喜爱做房地产的买卖。所以正在他的终身之中，他做的房地产买卖常多的，可是他正在玩的逛戏等于常风趣的一种逛戏。并且他从21岁的时候就起头做了如许的决定。他感觉他本人也许要完完全满是正在做股票，或者他要诚心诚意投入到其他的营业之中。所以这个两头我想你讲到选择股票的话，正在每一秒钟都有选择的机遇，正在美都城能够找到股票，并且有更多机遇呈现正在这个股票本身的。所以证券市场跟房地产比力的话，我想仍是有更多的机遇。可是，也许你今天跟他们买卖的人是一个单一的个别，有的时候是大的，所有的生齿，还有业从都是不必然的。我想正在纽约的股票市场上来讲，这个两头有上几十亿的每天都正在买卖，并且有良多不出名的人也正在参取到这些市场之中，每五小我傍边你有看到买卖的数字是不成限量的。可是正在房地产，当你正在起头进行买卖的时候，也许今天是一个很是大的一笔买卖，你可以或许到别的一个阶段，可是我的意义是说，人们起头进行商议的时候，这个两头有很多做和的逛戏必需顾全到。我们也做了几场房地产的买卖，好比说2008年跟2009年的时候，我但愿你可以或许进行比力，以最具聪慧，并且是可以或许比做证券更有聪慧的体例进行买卖。假设说有人想卖2万股的伯克希尔股票，只需价钱能够的线秒钟之内就能够成交了。所以，若是我问你说，你要不要让你的女儿去成婚？其实若是说女儿对象很好的话，成婚没有问题。可是股票的话，由于他们可能正在买卖的时候用德律风或者是其他的体例进行记实，所以我们什么都能够谈，都能够买卖。正在完成这个比率上来讲，若是是股票来讲，你能够谈个会议，谈谈价钱，若是能够的话就能够成交了。可是若是房地产可能要好久的一段时间才可以或许买卖成功，对于我如许一个90几岁的白叟家来讲，若是一构和就好几年，这常成心思的一段时间了。对人来讲，我们有一种能力，正在面临很是大的失败的时候，我们能够回到1960年代的时候，有一个行业，有一小我想要改变一个世界，这个是正在的一个城市发生的工作。其时他是达到事业的巅峰了，正在建建业碰到很大的问题，凡是银行并不情愿认可其时发生如许的错误，可是你要颠末一个很是痛苦悲伤的一段时间才可以或许完成这种买卖。所以他们必然要进行沉组，马斯克大要是三年前，现正在twitter现正在变成X了，三年前他起头进行买卖，其时必需各方插手才可以或许完成步履。如许一笔买卖是数百亿美元的买卖额，我如许讲下去就大师的表情了，就到这边打住了。第5问：这是来自的提问，要问·巴菲特和阿吉特·贾恩，现正在AI的能力越来越高，要阐释得越来越坚苦，您感觉对于安全业的能力有什么影响呢？你正在评估还有改变有什么影响呢？还有正在本钱的设置装备摆设要怎样样进行设置装备摆设呢？阿吉特·贾恩：我的脑袋很是清晰地相信，AI将会是改变逛戏法则的东西，我们要改变我们干事的体例评估风险，帮这个风险进行评价，我这么说完之后仍是要告诉你们，我小我很是相信，我们人花良多的时间还有钱，想要逃求下一个很是时髦的工具。可是我们不是第一个可以或许挪动山脉的公司，我们的方式就是先等待看工作曾经很是清晰再采纳步履，现正在正在这种个体的公司若是起头利用AI的话，他们会碰到一些想法子要处理的问题。可是我们还没有投入良多的精神逃求AI这件工作，我认为我想到时候，我们做好预备，到时候只需有这个机遇的话，我顿时就会跳入，起头进行投资。·巴菲特：我能够再弥补一下，我不会把所有的工具绕着AI进行投资和成长，这是由阿吉特·贾恩决定的，可是若是你给我选择的线多亿的金额正在这个处所，我们会投资正在安全业里面，谈到不测安全里面有选择，若是AI里面有选择的话，该当让阿吉特·贾恩来选择，未来阿吉特·贾恩的时辰到了。这个我可不是正在开打趣的。第6问：我是来的人，感激你，银行高管们帮我们预备如许的会议，并且帮我们预备了一个很是多元化的人正在一个屋檐之下大师进行开会。伯克希尔旗下有良多公司，你买的一家公司是我们的公司，他们是卖热狗的，您其时怎样会晓得这家公司合适放到你们公司的组合里头呢？·巴菲特：这个你要问格雷格·阿贝尔。这个我一点都不晓得，也许他其时是正在我没有看到的时候他偷偷买下来的。·巴菲特：我们的旗下有良多公司，可是可能是子公司下面的子公司，可是我并不是完全晓得，对这个我可能就有点熟悉了。并且我们有良多公司，透过Marvin这常好的机遇，我们累积了很是多优异的公司，这是正在我们公司之下很是多组合的公司。我也有看到他们的财报，大要我们公司有50到60家的公司，每个月我看到是50家到60家公司的财报，以Marvin来讲旗下就有100多家公司，这家公司本身的建立是由Jasper所建立的。这是他们两个兄弟建立下来的，这常棒的一家公司，他旗下常多元化的公司，这个是伯克希尔旗下的公司。我们认为如许的运做是可行的，Jasper常成心思的人，很是优良的男士，他们家族旗下有良多的企业。正在1954年联邦的税务法有所改变了，这是极端的改变，所以正在美国来讲，其时我正在哥伦比亚，还正在读JK的《税务法》，突然这一年常严沉的改变，就像正在1986年代一样，所以你能够看获得，比来这几个例子常主要的。其时有一家公司叫做Rockwood chocolate，来自纽约的伯克利这个处所，有些人买巧克力之后回家做饼干了。后来他们发觉里面利用的可可粉就卖得价钱很高，由于其时它的每一镑是5分每美元，后来他的价钱有点改变了，这家卖巧克力的公司看到了一些消息，他们旗下具有了大要300镑的可可粉，可是正在1954年的时候可可粉遭到很大的影响。阿谁时候我才方才搬到纽约市，我们发觉有一个新的税务法，其时有一家或者是两家以上的公司。你必然要正在昔时是有投资报答的，可是其时的税金曾经达到了48%，所以其时利润是相当高的。由于其时可可粉金额上扬，可是你若是要卖巧克力的话，这常难的。所以这家公司正在零售业来讲，正在卖巧克力的时候，若是是像批发来卖常坚苦的。根基上正在巧克力的行业来讲，我们正在他卖的巧克力，买1/4镑要付4块5，次要是由于正在西非这个处所可可粉上扬的关系，后来不管怎样样Jasper他们把Rockwood这家巧克力公司买下来了。其时他们开了一个会议，我大要是20几岁，他们决定开会议，然后把这个巧克力公司一分为二，他们正在可可豆获得更大的好处，这个次要是由于税务法改变的关系。其时正在开会的时候，正在伯克利阿谁处所开会，其时开会没有人正在阿谁处所，我不外24岁，还有别的一小我正在何处加入会议。我们一小我24岁，一小我29岁，正在开会的现场也是凌乱不胜，老旧的大楼。其时我没有法子上研究所，后来我们学到的内容没有这么多。几年之后我们把这家Rockwood 公司买下来了，这家公司就变成Marvin根本的公司了。后来Marvin就进行开辟、成长。他又成长了一批车辆，博得了印第安纳波利斯第一场赛车赛，第一名就是他们。后视镜也是他们发现的。其时他们正在车子里面，赛车的时候有两小我正在车子里面，你再回首其时的环境之下，良多人都是正在做如许的工作，我们的驾车人，他们其时有人正在生病，由于他们投资做后视镜的钱，你们发觉我们家公司所做的尝试室工作，做了良多尝试的工做。格雷格·阿贝尔：我有一个伴侣，他打德律风给我，这个仍是能够用的。Peter Eastwood，本年我们的子公司之一，他找到了这家公司，运营者是一家私家控股的公司，叫做Bush Partner，所以我们终究把这个问题的根结找出来，这个跟伯克希尔是相关系的。第7问：下面一个问题，我想你对于美国顺风的情况都常相信的，汗青也证了然这一切，也是对的。可是现正在美国显示得出来是史无前例显著的，并且的一些改变，对于今天的投资者来讲，还有美国的投资概念，请问一下，我们的这些投资者正在目前是不是仍是必需很是悲不雅，仍是乐不雅？正在美国现正在经济情况之下？您能够不克不及够从头评估一下？·巴菲特：我想我会这么说，您现正在听到的也许是以前讲到的，您可能是我们的重生代，所有的司理已经的每一年年度演讲之中您可能不会看到不异的一些工具。可是美国曾经履历到了很是大的，并且良多情况之下我已经也都提过的，我们也起头做了，以前我们是一个农业的国度，之后我们的社会也进行了高度的变换。我们提交出来的工功课绩也很是好，我想以前的话都整个是男性的时代，后来都做了变化，并且也制定了新的。所以现正在我们正在讲话的时候你也不会老是听到男性的“他”字，女性也有同样的机遇了。这曾经花了2000多年，从1920年的时候，到19世纪，到现正在进行的变化。回到1776年的时候到现正在到底做一些什么？我们绝对是做了某些工作，可是也颠末了很长时间。我是正在美国出生的一小我，正在我出生的时候大要所有的3%的工作都是正在美国发生的，可是现正在是纷歧样了。我是正在美国出生，我本人常幸运，并且正在这里我又是美国出生的一个男性，实的阿谁时候常幸运，这个对我来讲是不容易的工作。美国现正在曾经改变了，从我出生的时候1930年到现正在，我们颠末了多样的一些变化，并且也颠末了美国大萧条的时代，别的我们还颠末了一和、二和，也有如许一些感觉让我们很是严重的环境。可是我们也被激励到挖掘这些工作，这都是一走来所有已经发生的工作，正在我出生到现正在，我感受到这些工作也都是正在美国发生的，我们是一个很是幸运的国度，我也是幸运的。我感觉正在美国出生，正在其他的处所是比不上的。第8问：我来自。您今天选中我正在这里发问，我感觉常好的机遇，你常告诉我们投资的一些准绳，常提示我们要有耐心，您可不克不及够再给我们提醒一下。·巴菲特：有的时候必需快速步履，并不是你现正在的机遇好，而是我们要情愿顿时步履把握这个机遇，旁边没有人察看你，你能够本人来做，还有Ben Rosser，正在1966年的时候，我阿谁时候接到个德律风。当然我不跟你们再讲细节了，这两头还有一些细节，我要跟你先楚才能告诉你这个故事。接到这个德律风之后我就跟查理回到办公室了。我说你晓得不晓得这小我？他说这小我很不错的，可是我从来没有跟他碰过面。我说这个德律风是一个密斯给我打的。她的丈夫就是Van Rooster的合做伙伴。说情愿把我的营业卖给你，并且这个价钱常廉价的，我把现正在的这些资产卖给你，卖给你600万，两头还有200万的资产，以及900多个分歧的事项。如许每一年我想正在税前大要赔200万，这个价钱正在我们听起来常不错的。于是我就跟查理来讲，我们是不是可以或许回到Ben Rosser已经跟我们讲过的。也许这个合做伙伴常、很是有钱的一个寡妇，或者她不情愿做这个工作，我感觉查理阿谁时候常的严重，也许她的丈夫阿谁时候太严重了，不情愿把这个资产卖掉。曲到12月31日的时候，我跟查理讲，我说我们仍是要再研究一下到底怎样做？这个账簿到底是怎样样的？我们还要再看看心理学的册本，领会一下她到底为什么卖这个资产？所以阿谁时候我们是不是要买她的公司，第二天早上我接到一个德律风。叫Will Phillips的这小我，他说他做了一些布景查询拜访，他说我有好几回都感受到今天正在东岸的人，他们有的时候是比力有刻板的概念，并且对于某种人跟部的人他们感受是不太一样的。所以我想若是说这个女的是来自爱荷华州，并且是第一次成婚，如许正在部的人他们讲话跟东部可能就是纷歧样，所以这个两头是不是有一些我们不晓得的。并且她今天要卖给我们的是600万的资产，每一年能够赔200万，当你听到如许的情况之后，你阿谁时候可能等不及了，不需要你现正在有耐心。可是这件工作可能把我了，你不晓得有一些好的机遇什么时候会发生的，当它发生的时候你感觉是出格风趣。我的意义就是耐心是一种夹杂的机制，就是说你的耐心以及你本人的志愿，若是说实的机遇到你面前，你不需要耐心地期待了，你要赶紧出手，赶紧把握这个机遇，只需这件工作对你来讲是有益可图的，并且是合理的，这就是我的。当然我现正在告诉你，今天的一些资产不是的城市留正在那里的。格雷格·阿贝尔：我想正在进行司理工做的时候，我们常常告诉大师要有耐心，有的时候很是有耐心的人看到一些机遇，这些机遇曾经正在对你敲门了，你必需赶紧起头采纳步履，不要低估了某一些工作，当然我们正在股权的营业里面，正在我们的环节，以及私募市场里面，有的时候当机遇呈现正在你的面前的时候，你曾经预备好了，你就起头要下手。·巴菲特：当然耐心常主要的，有的时候你要预备得当然后才能够做。我讲得是不错的，当任何工作呈现的时候，若是正好留到你的面前，也许5秒钟之中，电线秒钟是不是就可以或许做判断，有的时候你对本人的营业不要思疑，不克不及说算了，我不做了，我就归去工做吧。有良多工作会由于思疑而做不成，所以做生意的话我感觉是一个很是成心思的工作，并且我感觉这是最大的享受。我曾经90多岁了，曾经比世界上良多人都更有钱，可是我还常享受每天早上到办公室工做，我并不是一台机械，可是可以或许帮帮良多人，以及其他的工作对我来讲实的是一件让我感觉很是享受的工作。并且不管你本人若何，你的小孩也都可以或许跟你一样。所以就像我跟Charles很是享受现正在的现实，以及四周让我们相信的人一路工做，并且这件工作是正在60年前，70年以前就起头进行了，我们成为合做伙伴，这种合做的机制我们从来没有过任何让我感觉欠好的，并且我们就是但愿有如许的人插手我们，成为合做伙伴。所以这个两头常主要的一个设法，因而我今天才会坐正在这里，所以能够告诉你，我们的这些所有董事们跟我们的团队今天之所以正在这里，一切工作都是进行得相当成功。有的时候若是这个工作是对你有益的，你不需要再有耐心的，必需付诸步履。第9问：正在几回大会的时候，我已经听到GEICO这个汽车安全公司面对了几回现代的危机，并且这些是加成式的，你们现正在曾经有了面临危机的系统。GEICO正在现正在的这些环境之下，实恰是以价钱，仍是运做上的改良打败了这一切，您是不是能够供给任何的细节，你们做了哪些具体的动做？阿吉特·贾恩：我的别的一位司理Ted曾经做得很是棒，他把所有的危机变成起色。他正在起头接办的时候，GEICO正在现正在的合作敌手之下面对了两个很大的问题，第一个是跟大师婚配的利率或者是费率，第二就是我们正在进行计较的时候，这些所有的机制正在五六年之前是我们感觉很是顾虑的。正在快速地计较之后，我想GEICO现正在曾经没有如许的问题了。所以，当谈到婚配合作敌手的费率时，我们确实进行了价钱调整，这是我们已经做过的。Ted先生也讲到了，本来好比说2万块钱的成果，现正在要3万块做成果，这两头发生了一年20多亿的分歧点。我现正在答应GEICO到底做些什么呢？还相关注正在我们今天的合作敌手上的一些费率，GEICO今天显示出来的每一小我都能够以这种所谓分析的费率来买安全。我感觉GEICO做得很是棒，它的工做改变成了很是大的利润，我们讲的就是正在承保的处所，还有汽车安全业。虽然我们目前为止有了良多的成绩，Ted也成绩了良多工具，可是我们不情愿认可曾经完成使命了，还有认为能够操纵良多的手艺像AI还有其他大的力量，我不是要说赶上别人，而是可以或许成绩更多的工作，并且是做好预备。·巴菲特：我想这个常成心思的一个案例。出格是关于事业成长的逛戏法则，出格是我们的营业部门，每一个都有一点纷歧样。每一个事业都有它本人本身挑和性的问题，可是当然也有必然的机遇存正在，我们正在1971年的时候付了5000万块钱买下了GEICO，后来发觉GEICO又赔了良多钱，现正在我们是百分之百具有这家公司了。本来5000万的投资，现正在第一季就有20亿的收益。当然我们是要良多年的成长，可是成心思的一点，汽车安全业的部门正在100年前根基上是不存正在的。我们就说大要是120年前吧，可是现正在除了我们的财富和不测安全之外，最大的安全业，别的谈到安全业的部门，GEICO的利润也是相当高，有290亿流动的现金，这是额外的部门，这个部门当然不是说它不主要，可是其时我付了5000万买下这家公司。别的正在汽车业上也很主要的一点，我们这家公司正在1936年开辟的、卖的产物，跟阿谁时候卖的是一样的工具，当然我们现正在是比力精准一些，这是价钱的部门。并且我们还要进行USAA的模式，当然我们要恪守它的要求，还有我们要恪守的。其时我方才有一个员工，他不是安全的评估员，可是他给我们一个很是好的察看论点，他后来分开这家公司的时候是一个很是成功的公司，创立了GEICO。他正在第一年就曾经赔了钱了，后来第二年又赔了更多的钱，之后就起头上市了。所以，1936年的时候根基上到现正在他这个汽车安全业其时就是这个样子，后来就很是复杂地成长了。没有人喜好买安全，可是他们确实喜好开车的感受，所以GEICO的故现实的常成心思的，这些公司正在几年下来成长翻了三倍摆布，后来这家公司有一点分心了，可是他们又回到最根基的途，这常棒的一件工作，很是棒的一项事业。我们正在每年年会傍边也有谈到这些工作，他会有一个消息是来自Lorimer Davidson讲的线月份的时候，他是唯逐个个正在大楼里面的人。有一天礼拜六我去何处拜访，可是礼拜六没有人正在何处上班，所以我敲着门，终究有一个洁净工让我进去了，由于我说6楼有一小我，他帮我做了一个很是棒的工作。后来他正在生命傍边简直是碰到一些幸运的工作，这些工作对他的生命创制了很是严沉的改变。若是你正在终身傍边可以或许碰到几件如许的工作，必然要爱惜这件工作。就像我们这边的董事会，还有像汤姆·墨菲、比尔·盖茨。正在这个处所我们做得最棒的工作就是人这一块，由于我们对这些人做的是持久的投资，由于这傍边有良多的人才，并且我们工做的时候常高兴的。所以若是您无机会跟我们Lorimer Davidson聊天的话，您该当小心听他措辞。那么正在每一个类别他都有话能够跟你谈的。有些时候我们正在生命的过程傍边碰着幸运的工作你必然要充实操纵如许幸运的相逢。第10问：我来自，感激您帮我们预备如许的大会。你说过除了乔布斯之外，没有人有法子创制苹果如许的公司，可是蒂姆·库克却做得很好。你是创制伯克希尔的人，你认为格雷格·阿贝尔是这当满意外的人才，可是他看起来常一般的人，抱愧，这常好的体例来讲一小我是一般的人，你告诉我一下，为什么你认为格雷格·阿贝尔正在将来几十年会常棒的接班人？·巴菲特：感谢你，你问到最主要的问题了。我们这边事业傍边有一群很是棒的人，正在这种本钱投资的行业傍边你要找到如许的人才是不容易的。你能够想想，正在美国若是你要可以或许创制出如许一群人才的话，由于这个行业常普遍的，你要成长出如许的是不容易的。出格是你要谈到它本钱的定位愈加坚苦了，所以要达到这些成绩的话，要花很长一段时间。当然，你还要有一小群可以或许有成绩的一些人，你要相互互相信赖。每小我都要互相承担义务，我这边几年下来，做的事业很是多，可是就本职上来讲，我这小我对每件工作都采纳评判的立场，由于我会看哪些工作有问题。根基上是投资要做的工作，我会想哪些工作有问题了。你晓得的，有些人会预备一些秀给你看，不是做一般的工做。今天我去看了一下展场里面的人，大要看了一个半小时的时间。这些人对我们公司所有的工作常热情十脚的，并且他们做了良多工做，可是他们却没有等候任何的回馈，他们帮我们做了良多预备，并且他们很是喜爱他们的工做。你做的工作该当是你喜好的工做，我已经正在终身傍边有过5个老板，每一个我都很喜好他们，他们都常成心思的人。可是后来我决定要帮本人出来创业，可是我发觉若是你工做的处所是你喜好的工具，会是最好的处所。你们不是每小我都可以或许像我一样幸运，由于我发觉若是是你正在七到八岁的时候有工作感乐趣的话，就会投入的。若是六七年之后你不喜好，就没有法子正在那待得长久了，等于说你找到你喜好的音乐就会继续想听，就仿佛有一个批示家的故事，像Glen miller就是创制出这个很是好的故事，他创制的第一个就是畅销版的音乐，后来我们才正在1941年的时候，一起头他手上的乐团默默无闻的，后来他发觉他们的声音很是好听，所以我常常会说，他们的声音也许不合我的胃口，可是这不是很较着的顿时就会成名。若是你像我一样幸运，正在很年轻的时候就找到喜好，对胃口的工具你就会很勤奋，会想去争取，不要太担忧一起头的薪水是几多。其时你要小心你的公司老板是谁？由于有些工做你是不应当去做的。由于你现正在正在所正在的国度是最棒的国度，现正在是最棒的时辰。所以我想要把这个交给格雷格·阿贝尔。当然，若是你想要像伯克希尔这个公司弘远的胡想，当然不是你有法子凭空出来的，你也不晓得明天会是什么样，当然相关财政的部门，我正在想若是成心义的角度来讲，该当有一本书，它是这么说：你只需富庶一次就够了，不需要冒这么多风险。所以你的四周也许会有良多笨笨的工作正在发生。有些人赔本是由于他们借钱来赔的，或者是说他们去参取债券，或者是金融业的股票、证券，他们但愿最初找到一些笨笨的人来买他们的工具，可是你不克不及健忘这些工作，由于到最初你必然会晓得，必然会发觉你会承担后果的。所以根基上来讲，我是正在晚期，我不克不及再归去我妈妈的肚子里面了，可是若是能再归去做一些其他的工作，你能够做一些你喜好做的工作，对我来说这终身到目前为止常棒的终身。格雷格·阿贝尔：正在过去有一些处所我感觉是我该当要愈加谦善一些，由于我无机会正在旗下工做这么多年，还有阿吉特·贾恩正在董事会里面，若是找到如许的人跟你一路工做，正在伯克希尔如许的公司工做，这常好的处所，你就会爱上如许的处所，所以这常好的机遇正在这里工做，感谢你让我有如许的机遇。·巴菲特：所以就方才那位男士问的问题，若是你没有顿时找到这个机遇，你不要感觉很是的饥渴说我顿时就得到了所有的机遇，我能够告诉你，正在你这一辈子傍边，你绝对会有恰当的机遇，也会找到实正好的一些恰当的小我。好比说你成婚的对象，我的意义就是说你也许第一次碰着这小我就对他一见钟情或者是怎样样。可是我能够告诉你，你不要感觉我当前，或者是这小我你失掉了，当前就没有人能够约会了。我的意义是说，有的时候是值得你期待的。第11问：您感觉现正在有没有可以或许削减美元贬值激发风险的体例，不会影响到下一个季度，或者是来岁年度演讲，您能够注释一下，为什么你会有如许的感受？·巴菲特：我们现正在看到了所有货泉的变化，特别是美元跟日币还有其他的一些货泉。我现正在跟大师讲一下日本的情况跟其他的情况是不太一样的。现正在我们所处的，以及资金的一些情况，有的时候感觉某些货泉对我们来讲常廉价的。根基上来讲，正在某个情况之下，日本的日元现正在国度的政策跟我们不太一样，第一次我们也到如许的情况。我们具有良多的证券，当然这些证券是用国度外币的币值进行计较的。我们现正在也不克不及做任何的一些手段，由于遭到了他们阿谁国度政策以及货泉的影响。所以这些都是每一个季度，以及每一年正在我们的年度财报要表示出来。若是我们早就晓得会如许，我们会做哪些工作？可是我们必需会看到正在会计的账薄上，或者是任何的工作。大师也晓得，这些数字有的时候将会有分歧的一些表示，我们也等候可以或许有五年、十年，以至于二十多年到现正在仍是值得骄傲的。我们关心所有的一些数字，这些数字到底可以或许激发出哪样的好处？我们已经看过20几家公司，你也看到了这些公司有的时候表示得很好，有的时候我们也感觉正在这个数字之中不尽抱负，我想你必需相信他们正在任何的体例上，对他们完完全全的信赖，不要再想到更多其他的工具。所以，相互之间的关系最初来讲，对于日元我们感觉现正在正在最初的季度之中，正在会计账目原则，好比说必需进行起头附加或者是递减的，这是账目上的问题，没有任何的差别。也许下一个季度，下一个月，或者是来岁有所变化。所以很较着，我们但愿具有任何我们感觉不值的工具，可是正在货泉，若是它现正在一曲正在贬，我们也不感觉我们就进入了，现正在也没有任何担忧，正在美元和日币币值，他们有本人计较的机制，并且这些系统我们也没有法子打败。也许你能够我们今天里面做的分歧改变影响到你的投资，可是若是工作曾经这么发生了，简单来讲每年我们的财报之中也能够看到财年里面的成果不会让我们感觉很是的惊恐，美国现正在更多的机遇都可以或许走出来。有的时候可能会形成的危机，可是并不成以或许我们美国的成长，并且正在全世界我感觉都是有如许的一些环境。我们最终总会获得节制的，我想大师也晓得，若是是有贬值的情况，或者是费率的一些变化发生了让你感觉很是惊恐的，这些环境也许城市持续下去，可是我说人们正在研究经济，也许你会到任何分歧的一些成果以及发生的一些放置。可是最初人们总会可以或许节制到它本人本身货泉的价值，并且会有一些环境，可是今天正在讲到纸币，你现正在参取的也许不是正在收集这些纸币，而是但愿可以或许用到最恰当的一些处所。一段的时间之后，我想这些天然的变化，还有也许某一些货泉会贬值，可是最主要的就是你要看它的成果到底若何。告竣均衡，或者是成立制衡的一些轨制要怎样样进行均衡这常坚苦的。可是我们能够看到最初的成果到底是怎样样？也许100年当前，或者是最初的100天，我们今天看到的一些情况，我们也可以或许称做到底发生了什么。可是我们要最初盖棺论定，不是本人一会儿就变得很是严重。最初你再起头进行察看任何所有的一些环境的时候，必需看到今天也许发生了很是严沉通缩的环境，正在二和的时候大师也看到过这些环境，可是我能够告诉你，某些工作并不是一辈子都一曲会正在发生的，还有分歧的名字，或者分歧的工作会随时跳出来，目前的情况，货泉的价值也许是稀少发生的情况，我们有很是好的系统可以或许击败这一切，我们也做了更多的情况，好比说日本现正在的头寸，以及他们的环境，他们也正在恰当地进行办理之中。当然现正在所有发生的工作，每一个季度我们也都正在进行很是隆重关心的。格雷格·阿贝尔：我想我们现正在投资正在5家的日本公司，伊藤忠商事、三菱商事、三井物产这些公司里面，我们感觉日本的公司仍是正在投资日元的环境下，他们公司的表示实的常好的。并且这些机遇我感觉都正在添加之中，每一个公司目前为止我们也慢慢可以或许实现我们原有投资日元的一些影响。·巴菲特：没有错，一个是之前提到的，目前现有的不管这些货泉饰演了怎样样主要的决策，就跟我已经也写过一些正在财富500公司里面的文章，已经说过的，好比说正在这个两头有12个分歧的货泉，我记得有些人会投资正在比特币，正在不久之前我们也谈到这个问题。所以这些工作对我们来讲常大的一些影响，可是查理已经讲过，若是你要选择除了证券之外的投资范畴，好比采办国债或房地产，他认为这些都是能够赔良多钱的范畴。可是我想你要实正正在一些大的货泉长进行投资，短期我不感觉会有这么大的利润，我们要连结现正在的立场，对于现正在看到的一个情况，出格是正在美国若是曾经正在进行投资了，好比说有良多的货泉，你正在分歧的国度看到了这几年发生的，好比说欧洲或者是其他的处所。虽然某些货泉表示不尽如人意，但正如你们提到的日本环境，我们正在投资日元及日本市场方面，感觉这是一个很是抱负的机遇。若是现有的情况让你感觉有一些严重，可是我想最初我们若是一曲正在当前的十年、二十年都继续这么做，老是会博得让人对劲的将来。这就是我现正在要讲的我的估算，我的预测。第12问：大师早，感激你们今天可以或许掌管这一场嘉会，我来自蒙古国，所以蒙古是一个新兴的市场，并且我先引见一下蒙古是正在中国跟之间，我们有绝大部门畜牧的行业，以及有更多的矿业，并且我们的经济正在继续成长。我们客岁也正在纽约开了一场蒙古投资人的大会，并且吸引了很多对我们有乐趣的投资人。我晓得您今天也谈到了，好比说投资正在南韩、中国以及印度。所以我现正在想晓得，对于您要投资一个新兴市场，好比说蒙古，您的设法是怎样样的？若是你有持久的打算，若是您感觉有这些很是有乐趣的投资人，正在您持久打算投资这些新兴市场的时候，您的设法是怎样样的？有良多的一些机遇正在蒙古曾经发生了，我今天告诉大师，若是你可以或许正在我们的经济论坛，可以或许加入蒙古举办的话，我感觉常很是欢快的，我们的经济论坛将正在7月起头召开，感激您。·巴菲特：欠好意义，我想到卡萨布兰卡，我想去都一曲没有去过，只是有几英里的差距，可是我还常乐不雅的。我想我已经加入过20年之前的某一个年度大会，并且我一曲正在，这个两头我也听到了蒙古做了引见。所以我晓得蒙古现正在进行得也很是抱负，当然这个是曾经好久以前的工作了。我现正在会这么讲，我们也会听取更多给我们的一些演讲，开辟出一些现正在可以或许进行的现实上的营业。可是我能够告诉你们，我们不会随便就表示出进行投资的志愿到任何的外国国度，除非我感觉实恰是有大的一些机遇。我晓得现正在良多的人都感觉要赔本，你就要到这种超等通缩的一些机会上就能够找到更多的投资机遇，并且能够赔得盆满钵满，可是我想我们并不会这么做，所以我想正在目前我们的公司来讲，我们正在蒙古并没有一些实正的短期打算，除非是对于我们规模有所要求，或者是我怎样说呢？正在过去的20年以前，我们若是说要进入蒙古的话，可能就曾经去了。当然现正在蒙古的成长我也曾经听到了，你的声誉以及营业敌对的，我想这也是大师很是沉视的概念。可是我能够告诉你，蒙古可能是实的有极大的成长，可是贵国的经济，好比说牲口，还有矿业，我现正在并不是晓得得这么清晰，这是我现正在的设法。我们并不是说必然要达到完满的境地，可是我们必然要比别人做得更好，由于我们一起头是一贫如洗的。可是现正在我们曾经很是接近全世界P的25%了，成长的速度常快的，我但愿祝愿你们的国度。第13问：这个问题来自州，正在过去几年像大的私有的股票公司Blackstone，还有Polo，还有KKR很是积极地扩猛进入安全业，并且有良多永世的资产，这些公司他们现正在取你们间接正在合作安全资产，并且他们的方式愈加的积极，你们对于伯克希尔安全成长会有什么影响呢？还有你们正在承保有实正哪些既定准绳呢？对你们的安全人会有什么样的影响？怎样确定你们的融资是无机会，并且是有益润的？阿吉特·贾恩：这个问题回覆常容易的，私有的公司想要进入这个空间，我们必然正在这个空间是没有合作力的，可是正在这个处所我们目前为止做得很是好。若是要把整个营业分隔出来，我们把财富、不测安全，还有其他的事业分隔出来的话，你们想想看，我们把所有积极的事业分隔出来，这个不是属于我们财富不测安全的部门。你说得没有错，正在这些私有企业来讲，他们现正在很是积极想要进入这个行业，虽然这方面经济成长很好，可是现正在这些私有的公司做的资产投资常安全的。并且，我不克不及说他们常积极地正在成长的，他们投资方面是前进式正在成长的，他们也但愿可以或许获得更多的投资报答，只需这些公司赔本的话该当就能够了。可是最初的监管单元必然会正在这个处所讲说你们冒的险太高了一点，这个时候对他们来讲可能就是一个终止点了。我们并不喜好目前的这种风险情境，因而若是说正在这种环境之下我们可能就会竖起白旗，不会正在这个行业里面合作。·巴菲特：当然有一些人想要复制伯克希尔的模子。可是他们复制的时候会做一些工作，不会说我们的CEO有这么多钱能够做这些工做，他们就盲目复制了。我的意义是如许的，由于分歧的方程式，像我们正在Union Pacific他们有这个本钱投资等等，这傍边景象是纷歧样的，所以你要考虑到情境分歧性。有的时候忠实度纷歧样，有些可行，有些不成行，若是是可行的话，你能够采纳步履，伯克希尔这个处所若是不可的话，我以前做得不合错误，就仿佛用了终身其他的时间正在和悔怨。所以我们正在想，光是你拿不测安全这块来讲，一起头并不是如许的，若是你看我们的国度避险行业来讲，离这个办公室不是很远的处所，他们的工做并不是每小我都可以或许复制的。这个是阿吉特·贾恩之前的工作，阿吉特·贾恩是1986年插手我们公司，后来良多这些工道别人放弃他却没有放弃的。第14问：我来自马州，感激您今天有这个时间跟我们讲话，我是一个年轻人，我想要进行投资，想听听您的见地。你正在晚期的时候你进修到哪些教训？我如许的年轻人但愿可以或许成长本人的投资，你有什么样的呢？·巴菲特：这常好的问题，我实但愿我年轻的时候会有人给我这方面的。这牵扯到您四周有哪些人，你不要去等候说你每一次做的决建都是准确的。譬如说，若是你的生命有必然的标的目的要进行成长，有的人要成为你的伴侣，我方才有提到几小我，正在过去几年傍边他们这些人跟我一路合做、一路工做，可能有良多的规模跟伯克希尔·哈撒韦来讲是小巫见大巫，你要找的人是如许的跟你相处，如许是比力好的，由于正在往你的人生标的目的进行的话，你要跟情投意合的人相处，可能你正在人生比力晚期的时候会进修到这些工作。比及你年纪大的时候才晓得这些工作对你很主要，这常奇异的一件工作。可是其时你四周若是像有汤姆·墨菲，还有其他一些人，可是我不记得他们的名字，好比像Sandy Gottesman、Walter Scott正在相处的话，你的生命会比以前更好。你只需找到一些你喜爱的人，比拟光去找有钱人，复制他们的模式更好。若是我是你的话，我会尽量跟有聪慧的人正在一路，然后跟他们一路进修，我本人去进行进修、测验考试。若是说你正在生命傍边找到成心义的工做，若是说你实的不常急需要钱的话，我会花一点时间像查理·芒格一样跟他们相处。我方才讲到的这些人，超乎他们的工做范畴正在干事情，所以你找如许的人跟他们一路工做，分享你们的成功。若是可以或许找到他们，就要爱惜他们。若是找不到的话，你就继续做一些你想做的工作，可是你不要放弃。继续勤奋的话，绝对会找到一些情愿跟你做成心义的工作的人。我方才曾经提到了，我去GEICO的时候，我去敲门，其时门是锁着的，我也不晓得后面是谁正在哪里。后来十分钟之后，我找到了这一小我。这小我对我的帮帮很是大。当然之后你也不要去健忘帮帮你的人，你要帮帮他们，你要更进一步去帮帮他们，要以好的行为表示出来，来感激他们。有些时候很倒霉也会有反向的结果，好比说你很幸运有好的的话，你的四周都是很幸运的人的话，你当然是要爱惜这些。当然若是你是幸运的话，你不要感觉有感。若是你是住正在美国的线亿多人，你现正在正在美国曾经是正在逛戏傍边胜率高的人了，你必然要操纵如许的。可是你不要跟企业某人，若是他们让你做某些工作，你感觉不应当做的工作，你不应当跟他们正在一路。分歧的行业挑选的人是纷歧样的。对于我来讲，投资常成心思的，良多人正在赔了一笔钱之后就不想再进行这个行业了。当然你想要找的人，是你想终身一曲做的工作。若是你不需要钱的话，能够继续投资，这些人实的很喜爱他们所做的工作。我小我实的很幸运可以或许看到持久成长的倾向，正在投资也有一些问题。像汤姆·墨菲一曲活到快要98岁。到目前为止，我们还没有看到像他如许可以或许看到别人潜力的人，由于汤姆·墨菲是能看到别人潜力的人。若是你想成为更好的人，你就要找到像汤姆·墨菲如许的人，跟他一路工做。现实上有良多成功的人，可是不是每小我都可以或许做到如许的工作。若是你要成功的话，我小我见地，并且最成功的方式就是要找到如许的人。我认为伯克希尔的经验也常好的，Sandy Gottesman从1963年到几年前过世帮我们运营这家公司，还有Walter Scott，也是帮我们运营30多年，格雷格·阿贝尔也帮我们运做有25年的时间了。有如许的人的话，你绝对不会错过的，由于从他们身上能够进修到良多的成功成长的机遇，并且你能够自创他们的经验。这是我小我要给你的。由于某种缘由，由于如许的话，你也能够活得更长久不晓得为什么，这常不成思议的一件工作。这包含我本人本身，还有我方才谈到这些人，我认为可能是由于喝可乐的缘由，才会活这么长久。幸福欢愉的人会活得更长久，这是我小我的见地。由于他们做的是生射中喜爱的工作。第15问：第一季度现金累积很是多，比客岁更多。现正在市场不不变性，正在4月份之后很是不不变，是不是你们伯克希尔·哈撒韦有良多的机遇？比来投资大要有100亿美元，请问为什么现正在要做如许的现金累积呢？·巴菲特：这个部门我能够给你很是好的谜底，相关于100亿的投资，其实并不是那么多。过去30天或45天或100天，不管讲哪一天都是一样的，这个景象根基上是小巫见大巫了。所以伯克希尔·哈撒韦期待了很长的时间，不管是哪些时间，正在短期里面大要有50%的时间期待都常长的，并没有任何的错误，道琼斯指数本来是381，正在1929年的时候变成42，这些数字我们都履历过。后来从100又掉到11，现正在讲的数字并不是让我们感觉正在市场出格有戏剧性地发生。我的意义就是说，我今天要指出来的，一年买卖的时间至多有200多天，并且每一天，有的时候买卖总数字有到17000或18000，这些都常主要的数字。我那时候出生的时候，道琼斯指数从240点，到1930年的时候变成30点。现正在从24000点到41240点或41000多点，这些成果对我们来讲不是庞大的改变，我小就看着这些数字长大的。若是说有15%，或者今天股票跌下去15%的话，必需晓得这并不是多大的投资的丧失或者是改变，整个世界也不会由于如斯就进行了庞大的变化。也许当前的20年之后，你会看到某一段时间有如许的一些现象。任何正在市场上所论述的一些环境，有时候世界上会发生很是复杂的错误，并且不竭地一些惊讶的工作或戏剧性的工作老是会发生的，这就是股票市场的常态。也就是股票市场发生的一部门的常态，可是你感觉这是你要关心的工作，你会由于这些短期的变化就起头惊恐或者很是惊骇，那你必需处置一些比力固定的工作。我的意义就是说，人们都是如许情感化的变化，可是你不要说一发觉这些环境的时候就找此外门去投资了。第16问：巴菲特先生，阿吉特·贾恩、格雷格·阿贝尔，我叫做皮特·陈，我来自上海，这是第一次加入伯克希尔的股东大会。我今天的问题是，就是关于生命上升的问题，正在您生命是不是也有最低点？正在最低点的时候若何冲破低点而打破的？·巴菲特：我想每小我都有或进入低谷的境地，感谢你的问题，这些问题对我来讲常微不脚道的。好比我讲到查理，他已经常常颠末良多的低点，但我的意义说这就是人生的一部门，不成能没有低潮的时候。可是我现正在但愿不是给你最好的，今天若是说一辈子里面低潮是常常会发生的，也许低潮对你来讲常严沉的低潮。可是我能够告诉大师，不是说发生低潮就顿时归天了或者怎样样。我能够给你，就是发生低潮，你也不会死掉。某些人发生了这个工作，你当然不克不及嗤之以鼻或一笑了之，也许现正在的命运欠好，可是他感觉他的好命运顿时就会到来了，所以不要感觉命运就是命运。可是我能够告诉你，若是你今天到这些低潮的时候，也许可能是健康的问题，当然是不成言喻的。可是我能够告诉你，我们现正在出生正在一个好时代，同时您再看一下汗青，若是您阿谁时候是一百年前或五百年前或一千年前出生的话，您现正在正在野朝代代交替之下曾经很是幸运了。我的意义是说，我们通过了二十几代指导，我感受到现正在生命曾经成为被率领到最好的机会。我能够告诉大师正在二十年前，任何的工作能够正在您的一己之力不见得必然变得更好，可是想法子有抱负地去向理。我会关心正在您的生射中发生好的工作，我能够告诉你坏的工作总会发生的，这是不成避免的。可是这些夸姣的人生，或者是颠末了一些比力坚苦的境地，仍是能够控制到美生的，我就是这个意义。到目前为止，对于我来讲，我不感觉有太糟的工作已经发生正在我身上，同时对我的一些伴侣也是如斯。我现正在曾经94岁了，正在94年的汗青之中，我想喝可乐，我任何时间想喝就喝它一杯，所以并没有太坏的工作发生正在我身上，至多现正在还没发生。你现正在看一下，好比说我们打橄榄球的职业橄榄球队的12小我，也许他们只能打到30岁、40岁，可是他们生命周期，以及职业生活生计，正在一段时间之后这些职业活动员曾经习惯了如许子的情况，但现实上若是你决定要选择某一个行业的话，一起头你就曾经做了这个决定。别的正在棒球队，或者棒球队里面任何一个也都是如斯。我们人类的身体，查理跟我常常谈到这个问题，正在某个层面上来讲，你也不需要过分量的活动。我们常隆重地正在连结本人的身体强度，也不需要太活动。我方才用活动员做比力，您领会我的意义吗？所以是看好的一面。若是你要想法子扩展您的生命，若是很幸运的话，你今天来自这么远的处所，你还常健康，并且长途跋涉来到这个会，你有了这么好的机遇跟这么多伶俐的人，对于风趣的人进行进修、进行比力，所以我感觉你现正在的精确对于几千、几百年来讲曾经很是幸运，这就是我们能够供给给你的。第17问：我们现正在看到的从动驾驶正在美国没有这么介入，若是有从动驾驶的话，GEICO安全公司的政策以及营业对于正在承保形态的驾驶员有什么样的成果？您对于所谓的从动驾驶的义务，还有车子的义务以及软件，您的设法是怎样样的？阿吉特·贾恩：安全由于有了从动驾驶，并不见得会有这么大的改变，即便从动驾驶的机制曾经成熟了，并且成为现实了。最大的改变，我们现正在看到的，并且被识别出来的，就是大部门的安全就是正在司机的错误，或者发生错误的次数有多经常。我们的保单或保费就是如许计较的。从动驾驶是一个新的机制，关于现正在从动驾驶是不是发生车祸的机遇会更少？安全公司是不是对于安全的义务也响应削减了？我们现正在告诉你GEICO公司，也许其他公司仍是有同样的概念，我们现正在曾经预备好了，也许当从动驾驶可以或许正在起头发生的时候，我们随时会进行机制上的改变，所以目前为止仍是按照驾驶人的错误率进行承保的机制。·巴菲特：我现正在等候，也是查理常常跟我讲到的一件工作，好比以前进入纺织界，正在新英格兰买了一家纺织公司，这是大要七八十年以前。可是我能够告诉大师，全世界不竭正在进行改变，今天做和的逛戏也许仍是没有变。所以任何时间，每一次像打棒球挥了棒当前，会不会打到全垒打呢？或者打高尔夫会不会一杆进洞呢？这不是那么风趣的工作，由于不是每一次城市发生的。我想你是不是可以或许犯错？这也是我们现正在正在玩任何逛戏或者体育勾当最风趣的部门。我的意义就是说，你的大脑正在起头鞭策你做任何处理问题方案的时候，我想大师也晓得，今天我们正在讲到汽车的安全是不是会改变呢？这个是让我们感觉很是主要的议题。可是今天的从动驾驶正在市道上存活的时间不是那么长，正在美国也不是这么风行，所以安全一百年当前会怎样样？仍是无法预测。可是人们以前正在美国开车的时候，人们现正在很是喜好开车，可是我们不要把世界摧毁了，这是我们最大的方针，我们已到了若何地球等等。我们晓得世界常夸姣的，也晓得全世界里面大要有八个国度，或者九个，对我们可能会发生比力沉的影响。更需要的是完满的人们但愿带领这九个国度，也但愿有最好的带领人员可以或许带动以及从导这些国度。爱因斯坦已经正在1905年的时候提出了E = mc²的理论，阿谁时候也晓得能源怎样改变成更大的一些能力，阿谁时候正在全世界也形成了告急的情况，我们感觉也将近发生了。我是1930年出生的，也学到了物理爱因斯坦发现的一些定律，25年以前，正在我出生之前就有了。没有任何人晓得这些工作到底会不会改变全世界的一切，或者对将来有什么样的影响。可是我们也都晓得现正在发生的一些成果，爱因斯坦已经发现这些定律的时候，并不晓得会有如许的一些成果。并且到1939年，爱因斯坦也不晓得这一点为什么会发生。正在我们看到8月1号正在波兰发生的情况、这封信，还有Leo Szilard跟爱因斯坦其时发生的一些协调，哪一小我不情愿签字，或者签了这封信之后，所以罗斯福总统那时候也不太领会到底会发生怎样样的一些工作。可是最初爱因斯坦仍是签了，阿谁时候说正在起头改变的时候，是不是实的会摧毁全世界？可是我们阿谁时候感觉必需这么做。这个工作一旦发生之后，我们不克不及再归去了，由于世界简直是会改变的。我们有很是棒的工作正在发生傍边。这个世界是不竭正在改变傍边的，由于它的改变相当多，形成房间里面的每小我糊口比一百年前还要更好。可是即便是如许子，我们还没有法子去避免，也就是人类的改变并没有良多。好比说大型性的兵器，对于人类进展的部门现正在还没有改变很大。取此同时，我们看到汽车业、汽车安全、汽车的成长仍是改变相当大。这种工作对我们来讲，比到新英格兰做纺织业愈加容易一些。我们现正在看到这个工作的改变，就像我说的每一小我都是活正在幸运的期间，所以你要享受你的糊口，享受你的生命。取此同时，你仍是要去领会一下安全业到底会发生什么工作。其实目前的这个行业，我们做得很好。正在安全业来讲，其实有蛮大的问题，可是我不晓得安全业要若何进行调试。若是说你不晓得怎样样去挥杆的话，就不要去打高尔夫球，对不合错误？阿吉特·贾恩：我们方才谈到正在产物的义务，还有出产的部门，还有汽车的不测变乱，由于这傍边简直有一些条目需要留意的，可是我要弥补一件工作，除了大型的改变之外，这傍边有良多的要素和不测变乱要发生，所以要考虑正在内。还有一旦发生变乱之后修车的成本以及把所有工具回复复兴的时候，这部门成长很是多，由于汽车现正在利用高科技产物出格多，所以傍边有几个元素要考虑，我想这个问题还没有完全处理。·巴菲特：我讲两个数字让你考虑一下，1950年我刚进入GEICO办公室的时候，一年平均安全费用大要是40块钱。当然，仍是会有一些变化，取决于您住正在什么处所。可是现正在一会儿要多到2000块钱的话，这常容易发生的一件工作。取此同时，由于不测变乱而灭亡的人也降低了良多，以里程数来讲，大要是6亿个里程数。到目前，开车比以前愈加平安，费用以现正在来比的线倍了，就是若是用这种体例来的话。从汽车驾驶的成长来讲，以及各类工作的发生傍边，有些时候从分歧角度来看是比力容易一些。好比说用数学算一算汽车安全业，若是从这个角度来看，它的成长常大的。还有衡宇安全的部门，过去十年正在Nebraska翻了一倍，这是按照通膨调整出来的数据。还有风暴的工作，还要考虑到其他的，像衡宇安全的部门，这方面根基上是没有益润，这是从过去十年来讲。你要预测这个行业大的改变是很难预测的，当然我晓得良多的改变还要做一些演讲，有些人说这个世界改变很是大。取此同时，还有良多其他的工作正在成长傍边。能源业也可以或许赶得上。这些行业里面，你没有法子找到一个谜底。可是你可能会达到一个步履点，这个是能够达获得，能够达到最高的概率。但现正在的逛戏法则是纷歧样的，这个行业的将来跟现正在会是很纷歧样的，每天起床的时候要想这个行业怎样办理，你要不要谈一下运营的营收？今天上午我们出了这一季的停业收益，能够看到这边有三个很是简单的图表。正在安全业的部门，正在第一季傍边下滑了良多，正在客岁能够看获得客岁表示很是好，可是表示一曲是很难预测的。每个处所都是要分成几个分歧的区块来讲，本年的价钱是有一点下滑，本年的风险也上扬了。你能够看获得，这个常显而易见的，凡是我们正在这个处所有很是不寻常的劣势。我们的成绩是别家公司没有法子复制的。若是你看到比力好的成绩成长的话，你不要想要去盲目复制。我不会一曲谈我们的安全业，由于我实的认为我们行业里面简直是有一些很是严沉的劣势，还有一些问题。可是我们今天才刚做了一些颁布发表，威廉姆会跟我们结合进交运做，会承保很大的金额。正在承保的部门，必然要确保价钱定位是合适的。不管怎样样，投资收入部门的改变并不大，次要的缘由就是错误的处所并不是良多，所以正在投资有更多的报答，也可以或许把一些收益保留下来。取此同时，可以或许继续成长。我们预期正在一年傍边投资部门会有400亿摆布。正在部门讲，我们投资的收益还有正在利润来讲，正在短期来讲比以前会短一些，可是负面成效会比力少一些。正在铁的部门，我们收益比客岁多一些。当然有一些问题曾经慢慢获得处理了。对于伯克希尔·哈撒韦来讲，这常棒的资产。正在能源部门来讲，客岁有一些比力具体的问题，本年的这个问题是不存正在的，所以收益也上扬了。还有一些一般的事业，根基上还要再加一把劲，我们做了一些计较，傍边21个上扬、28个下滑，所以这是一个夹杂的成果。我们讲的安全的部门。鄙人一张投影片里面，正在这边看到了财政的环境，现正在现金流的部门，讲的就是财政现金的部门量是蛮多的。简单来说，就是我们这边有良多的机遇，大师要有耐心。由于查理常常告诉我说，大部门的钱正在过去五十年傍边有良多的设法能够进行投资。若是一天可以或许有一个设法的话，可以或许听到比力友善的中介人士给你的演讲，再小心阅读财报的消息，最初会看到很是优异的机遇。当然大部门的时候不会有很大的比别人更好的好处，可是若是你有耐心的话，就会有的。当然我们还有一些累计的浮存金，我不认为有任何一家公司有我们这么多的利润了。现正在我们每一件工作都曾经是正在踌躇不前了，只需正在承保的部门有益润，这个利润就是我们的现金流，预期将来正在50年傍边或100年将会无机会来做其他的工作。未来必然会有哪几年有蹩脚承保的记实，这个时候就要操纵到逛存金了。阿吉特·贾恩：到目前为止，正在整个范畴傍边包含寿险的部门，浮存金的成本是负2。2%，这暗示说正在浮存金的部门要出大要2。2%的现金。·巴菲特：若是你想到我们负2。2%的话，若是没有任何支票可以或许兑现的话就有一些问题了。我们正在运营这个事业的时候要有分歧的思虑体例，这个体例要跟财富、不测、安全是纷歧样的。若是我认为你们无机会像我们一样复制，就不会讲这些工作了。我来给你们看最初一张的投影片，谈到我们股票的采办。本年到目前为止，我们没有任何做股票的收购，这个收购的部门，伯克希尔的部门。若是说你买我们股票的话，必然会获得这些金额的。大要是一年多前，有一个新的税金法，你要付1%。由于对我们的比你的要大一些，由于我们有一些投资的公司，对我们的也蛮大的。像蒂姆·库克正在本年做得蛮棒的，花了大要1000亿美元来做投资的工做，这傍边要缴的税金也常大的。他正在回购苹果股票，比你其时买的金额还要多，所以这方面的表示常好的。今天人们有的时候想添加某一些（成功）几率，并且要显著添加，若是不进行深切阅读的话，这些工作是没法完成的。所以正在做了这些戏剧性的勾当，正在我们公司回购的机制绝对会做比力保守、隆重地参取。有的时候偶尔会有这些机遇。虽然我们进行了回购，可是对我们要收取的费率还常高的。·巴菲特：大师好，我们要进行今天剩下的会议，我但愿一起头给大师保举一场片子，我现正在大师去看这场片子，你到亚马逊的prime的频道或APP，当然他们并没有付我任何的经济好处，这是一部记载片《成为凯瑟琳·格雷厄姆》，这大要是50年前的故事，正在某种程度上来讲我感觉我很是幸运。若是你细致研究美国汗青的话，会感受到美国汗青了你，你能够写便条告诉我，你今天若是看过这部记载片的话，会看到不凡的故事，以及美国汗青不凡的故事。我本人已经正在这一段美国汗青年代糊口的一小我，我对于其时的理解，其实我是蛮清晰的。我能够告诉你，若是今天您是美国的的话，我感觉每一个都该当好好去看这部片子。我但愿你可以或许除了正在店里多买一些工具的话，我们能够去看这个片子。我们现正在进行第九区的提问。第18问：我来自于。巴菲特先生，正在三年以前Charlie Rose已经问过你一些问题，您讲查理是你的教员，本着这种，你正在他身上学到了良多。若是您再想到他的话，你脑子里呈现的故事是什么？·巴菲特：你方才讲格雷格先生到底学了什么，除了大师所晓得他比我老之外，我当然称他是我的教员，我现正在请格雷格先生讲一下。格雷格·阿贝尔：他实的是一位超卓的导师，我感觉很是兴奋，正在这里我也是由于他，我才会被人们记住。很明显，他是永久被我铭刻的，就像伟大父亲的抽象。并且他也是一个伟大的锻练，他是像我的家人，或者我的伴侣，不止如斯，我们的孩子，我有的时候看到他们打曲棍球，或者棒球活动的话，我说我们有良多的机遇城市到锻练，所以我感觉本人有如许子的回忆。对于我今天有幸可以或许成为巴菲特先生的学生一样的导师的抽象，良多年之前我们也会想到本人的教员。我感觉每一天都有更多的机遇进行进修，包罗我们之间的谈话，所以他是全球性的导师，还有查理也是如斯。这对于我来讲，是实正的进修机遇。再回到第一次开会的时候，我还记得这个是正在我脑海之中挥之不去的回忆，并且是实正难以相信的机遇。其时收购了美国伯克希尔的能源公司，阿谁时候我无机会跟他成为同伴。有一天是礼拜六的早上，我们一路正在会商收购的路子。那天早上正在我面前放了财报，我等候他可能会考我一些问题，进来房间的时候，立即正在欠债表，并且曾经锁定好了到底是哪一个，并且桌上还有衍生的合约，就像大规模的杀伤性兵器一样，对于公共事业都完全领会了。我能够告诉大师，我们正在进行设置装备摆设任何的投资资产，当然没有完满的设置装备摆设，可是现实上正在日常糊口中有任何需要的，今天躲藏的一些风险是什么，所以不克不及轻忽躲藏的风险。并且您必必要领会，正在很大的一些层面，哪些是他最担忧的。巴菲特先生就会常常提到担忧的风险有哪些，常常正在问一般收购的美国人的时候，他们考虑的并不是如许，而是其他的工作。今天要讲的，也许已经美国发生了能源危机，还有电力，以及天然气和各类天然灾祸，良多人说你是不是由于这些赔了良多钱？这些正在18个月之后，一切的景象都过了。他说我们正在能源危机的时候，到底赔了几多钱呢？我跟他讲说，我们正在预测的一些成果之下，以及正在这些投契的头寸，以及保留的仓位，线个月之前赔的是更多的，并且实正支撑了整个伯克希尔·哈撒韦的营业。我们不是投契仅此罢了，所以随时都正在领会、关心此生成意上的获取，这就是巴菲特先生领会四周风险的立场。·巴菲特：当然我们正在股东会议从不会会商这一点，所以花了良多时间正在资产欠债表、损益表，细心去阅读。有的时候，有些人不会去看损益表，但损益表对我来讲常主要的。我不只看资产欠债或损益表，再过十年还会看一些收入的账户，还有躲藏的，或者均衡的摊销所做的工做。我的意义是说，这里面的数字其实会有良多让你大白的元素。哪些我们说出来的，或者哪些工具他们不愿说，或者他们想说或只喜好说，其实这些都不是现实上要领会的。你必必要正在损益表上能够学到更多的元素，可以或许学到更多学问的。除了看资产欠债表，大部门都是这么认为的。我现正在从来没有担忧说会不会被人们记住？可是良多人不晓得对凯瑟琳·格雷厄姆的回忆是什么？正在这方面，这个故事的塑制了良多的美国人，并且他们都常主要的，他们饰演了各类各样的脚色，而影响到我们的社会和人们。可是汗青上让人入迷的从题，查理也是我感觉最恰当的人选，可以或许正在他身上学到最好工具的人。查理本身是不会看一些肤浅的工具，所以他要领会一项工具的时候，会实正想切入从题，并且实正进行领会，所以他不会有客不雅的立场。若是您今天提出了否决的来由，也不会跟你进行坚持，他只会说你对我这件工作的理解更好，并且可以或许成为更好的。我感觉他是实正对我来讲很是了不得的导师、教员。我们已经上过一个节目，当然我本人的父亲对我来讲也常精采的教员，所以要充实操纵今天正在你身边能够让你学到学问或机缘的人。若是你想成为更好的人，就不克不及健忘这些工作。第19问：十几年，我们都听到跟查理的投资，并且我们对他们的能力几乎常有决心的。当前接办的格雷格先生会成为首席施行官，正在伯克希尔会有更多的可能性，我想听听他对本钱设置装备摆设的设法？格雷格·阿贝尔：这个尺度常高的，我能够讲一讲的。若是你讲到伯克希尔·哈撒韦公司，对这些问题，我们要从起点起头，很清晰地可以或许领会我们全数的投资，以及已经有的投资。这个公司根基正在投资业有很是伟大的企业文化，并且对我们来讲，我们的价值不雅，以及办理的团队，都是由巴菲特先生进行定义以及带领的。跟这些所有进行投资设置装备摆设的人员，都有同样相等的价值不雅。伯克希尔·哈撒韦公司今天之所以成长那么好，就是由于正在摆设分派本钱的时候，不只有办理层面，同时也办理取风险相关的一些消息。我想我们的价值不雅是次要的环节元素，就仿佛正在进行婚配的时候，第一件工作必然会伯克希尔·哈撒韦原有的声誉，不是不成多得的。我们认为投资成果和运功课务时候的不雅念，正在每一个项目永久城市优先考虑公司本来的诺言，这是我们正在心中的财富。并且方才讲到巴菲特先生说正在看任何一个投资的时候要看损益表，要领会里面的数字。别的，我们正在之前还有一个叫Decker董事也提过同样的。好比现正在有大笔的现金头寸，这也是庞大的资产。我们曾经具有它，到底要怎样样进行设置装备摆设？这常的哲学。我们能够进行它的摆设，可是会更好地来进行设置装备摆设资产。我认可这是一项所谓计谋资产的设置装备摆设艺术，我会让这些资产的设置装备摆设可以或许渡过所有的坚苦期间，并且不会依托任何人。投资是一个很是主要的，我们也但愿伯克希尔公司不会依赖任何银行或一方提出要投资的赞帮。